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時(shi)間︰2020-02-28 13:20:17 來源︰經濟(ji)日(ri)報

2月3日(ri),中國人民銀行開展了1.2萬億元(yuan)公開市場操(cao)作,其中7天逆回購(gou)操(cao)作9000億元(yuan),中標利(li)率(lv)2.40%,14天逆回購(gou)操(cao)作3000億元(yuan),中標利(li)率(lv)2.55%。兩個期限(xian)公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)均下降了10個基點。

對此,央(yang)行貨幣政策(ce)委員會委員、清華大學國家(jia)金融研究院研究員馬駿表示,公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)下降是中央(yang)銀行超預(yu)期投放流動(dong)性的結果。今(jin)年春(chun)節(jie)後第一個交易日(ri),人民銀行開展1.2萬億元(yuan)公開市場逆回購(gou)操(cao)作投放資金,比(bi)當(dang)bi)展  諧︿婊毓gou)到期量1.05萬億元(yuan)多1500億元(yuan),再加上其他因(yin)素增加的流動(dong)性yu) 刑逑盜鞫dong)性總(zong)量比(bi)去年春(chun)節(jie)後多了9000億元(yuan),流動(dong)性非常充裕(yu)。

馬駿認為,超預(yu)期流動(dong)性投放推動(dong)今(jin)天公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)下行了10個基點,達到了“降息”效果。公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)下降,有利(li)于穩定(ding)投資者預(yu)期,提振金融市場信心。

“央(yang)行超預(yu)期流動(dong)性投放,對整體市場利(li)率(lv)會產(chan)生向下的推動(dong)力(li)。”馬駿說,繼今(jin)日(ri)反cong)呈諧《唐誒li)率(lv)的公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)下降後,央(yang)行按慣例在月中開展的中期借貸便利(li)操(cao)作中標利(li)率(lv)也有望下降,這意味(wei)著2月20日(ri)公布的貸款市場報價(jia)利(li)率(lv)(LPR)下降可期。1月初降準後,部分銀行可能已根據資金成本變化下調了自身報價(jia),但尚未達到使LPR整體下調的閾值。上次(ci)降準的積(ji)累(lei),加上此次(ci)央(yang)行超預(yu)期流動(dong)性投放推動(dong)整體市場利(li)率(lv)下行,2月20日(ri)公布的LPR下降概率(lv)明顯增大。

為了降低實體經濟(ji)融資成本,引(yin)導LPR利(li)率(lv)下行,2020年02月28日(ri),央(yang)行投放1年期中期借貸便利(li)(MLF)4000億元(yuan),同(tong)時(shi)將利(li)率(lv)下調5個基點至(zhi)3.25%。為保持(chi)政策(ce)利(li)率(lv)曲線水(shui)平(ping)平(ping)滑,央(yang)行于11月18日(ri)下調7天期逆回購(gou)利(li)率(lv)5個基點至(zhi)2.5%,12月18日(ri)下調14天期逆回購(gou)利(li)率(lv)5個基點至(zhi)2.65%。

“從(cong)今(jin)天貨幣市場和債券市場運行情況來看(kan),利(li)率(lv)水(shui)平(ping)總(zong)體平(ping)穩,市場預(yu)期穩定(ding)。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,在當(dang)前疫情防控特殊時(shi)期,央(yang)行這一舉措(cuo)有利(li)于保持(chi)節(jie)後市場流動(dong)性充足供應(ying),有助于金融機構(gou)做好流動(dong)性管(guan)理(li)。2月10日(ri),在這9000億元(yuan)逆回購(gou)到期後,央(yang)行也有可能通過MLF置換,投放較(jiao)長(chang)期限(xian)流動(dong)性yu)  月20日(ri)LPR報價(jia)產(chan)生影響。在這一周的時(shi)間里,央(yang)行可繼續觀察疫情防控情況、物(wu)價(jia)水(shui)平(ping)變動(dong)情況等,並作出相(xiang)應(ying)政策(ce)選擇。

東方金誠首席宏觀分析師王(wang)青認為,市場資金面(mian)有望保持(chi)較(jiao)為寬松狀態,若(ruo)本月LPR報價(jia)跟進下行,則企業(ye)貸款利(li)率(lv)有可能以更大幅度下調,這將在一定(ding)程度上激發企業(ye)貸款需求(qiu),預(yu)計(ji)未來一段時(shi)期信貸、社融及M2等金融數據回升(sheng)幅度將會加快(kuai),這將有效緩沖疫情給宏觀經濟(ji)帶來的短期沖擊。

馬駿認為,公開市場操(cao)作中標利(li)率(lv)下降將帶動(dong)市場整體利(li)率(lv)下行,有利(li)于降低資金成本,緩解企業(ye)的財務(wu)壓(ya)力(li),支持(chi)實體經濟(ji),緩解新(xin)型冠狀病毒(du)感染的肺炎疫情對實體經濟(ji)的沖擊。


編(bian)輯(ji)︰胡瀟穎(ying)

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